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          中國零售商過度擴張

          來 源:參考消息網(wǎng)發(fā)表日期:2013-12-30

            據(jù)美國消費者新聞與商業(yè)頻道網(wǎng)站2013年12月24日報道,不利的宏觀環(huán)境加上政府對消費支出的限制,已經(jīng)打擊了一系列消費類業(yè)務,有時還迫使一些企業(yè)對擴張方案進行重估,大型零售商供應過剩和定價能力偏低,很可能會繼續(xù)處于困境。在過去十年里,中國人在消費方面的增長是一大重要趨勢,但是中國零售商卻并沒有利用到這個趨勢。

            中國的經(jīng)濟增長已經(jīng)從2010年第四季度的9.8%降至今年第三季度的約7.8%,這使消費者信心下降,城市居民的家庭收入增長放緩,在過去12個月內(nèi)城市居民家庭收入增速下降了3個百分點,至9%多一點。除了家庭收入增長放緩的之外,中國政府還出臺措施限制官員的開支,比如控制公款吃喝、旅游和購買禮物。中國零售企業(yè)的市場估值自2010年中期以來已經(jīng)下降,預計該行業(yè)將繼續(xù)表現(xiàn)欠佳。對零售商而言,使問題更嚴重的是,在消費支出下降時,供給仍在增加。這也許和我們在中國經(jīng)濟其他領(lǐng)域中看到的供過于求的問題類似,低息貸款助長的投資熱潮導致了供過于求。在中國的許多市場中,實體零售店的過度擴張是問題的根源所在,雖然新興市場國家的百貨公司密度比例仍遠低于美國和英國,但中國在這方面要遠超過亞洲大部分地區(qū),包括較富裕的韓國和日本等國家。中國的零售商在過去十年里醉心于規(guī)模擴張,而沒有充分考慮到營運開支和資本效率。供大于求的局面不會很快改變,零售商可能會繼續(xù)面臨利潤率下降和資本回報減少的問題。

            然而,在供應可能較少(比如賭場)或者以大品牌為主導(比如奢侈品)的行業(yè)中,具有良好商業(yè)模式的企業(yè)可能會保持較高的經(jīng)營利潤率和資本回報。根據(jù)麥肯錫全球研究院的一項研究,到2015年,中國的奢侈品消費將占到全球銷售量的20%左右。中國在努力推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整——從出口和投資帶動經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)向國內(nèi)需求拉動增長,這促進了炫耀式消費,富人和中產(chǎn)階級將購買更多的奢侈品。在今后一段時間里,消費仍將占主導。2013年,消費支出對中國經(jīng)濟增長貢獻最大,占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的51.8% ,但這一比例比其他主要經(jīng)濟體要低得多,比如美國的消費支出占GDP的70%左右,鄰國印度消費支出大約占GDP的約60%。其他國家也在等待進入中國消費行業(yè)的良機,它們正在關(guān)注中國的城市化進程。不過,有些人認為從中國的城市化規(guī)劃中獲利的最好辦法是跟著中國政府走,而消費類股票不在其中。

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