社科院:我國債務總額168萬億 不存在債務危機
來 源:經(jīng)濟參考報發(fā)表日期:2016-06-16
2015年全社會杠桿率249% 地方政府債務率89.2% 均低于國際警戒線
社科院:中國不存在債務危機
跨部門工作組通盤解決債務已達共識,專家稱要與國企改革等統(tǒng)籌考慮
近期,中國債務問題引發(fā)國際社會關(guān)注,中國債務規(guī)模到底有多大?到底會不會像國際社會擔憂的那樣帶來危機?根據(jù)國家金融與發(fā)展實驗室15日披露的最新研究,截至2015年底,我國債務總額為168.48萬億元,全社會杠桿率為249%。其中,非金融企業(yè)部門的債務問題比較突出,債務率高達156%。不過,我國主權(quán)資產(chǎn)凈值已達28.5萬億元,因此,我國擁有足夠的資財來應對債務風險,發(fā)生債務危機應該為小概率事件。
此外,《經(jīng)濟參考報》記者還從當天國新辦舉行的吹風會上獲悉,設(shè)立跨部門的領(lǐng)導小組來統(tǒng)籌解決中國債務問題,已經(jīng)在高層達成共識,下一步將會有所安排。
“通過我們的最新估算,結(jié)合之前的研究,我們認為,中國政府的債務處在可控范圍內(nèi),中國有足夠的資財來應對債務風險,不存在債務危機。”中國社會科學院學部委員、國家金融與發(fā)展實驗室理事長李揚在吹風會上表示。
據(jù)他介紹,截至2015年底,我國居民部門的債務率在40%左右,金融部門債務率約為21%,政府部門債務率約為40%,如果考慮到一些融資平臺債務及或有債務,政府部門債務率會有較大幅度上升,達到57%。非金融部門的債務問題比較突出,其債務率高達131%,如果加入融資平臺債務,非金融部門的債務率高達156%。在金融部門中,債務又主要集中在國有企業(yè)。
截至2015年末,納入預算管理的中央政府債務10.66萬億元,地方政府債務16萬億元,合計政府債務26.66萬億元,占GDP比重為39.4%。以更寬口徑估算,政府債務水平達到56.8%,仍低于歐盟60%的預警線,也低于當前主要市場經(jīng)濟國家和新興市場國家水平。2015年,地方政府債務率為89.2%,也低于國際通行警戒值。
國家金融與發(fā)展實驗室分析顯示,按寬口徑匡算,2014年中國主權(quán)資產(chǎn)總計227.3萬億元,主權(quán)負債124萬億元,資產(chǎn)凈值為103.3萬億元。按窄口徑匡算,即扣除土地等流動性低的資產(chǎn),留下可以立刻償還債務的高流動性資產(chǎn),中國主權(quán)資產(chǎn)凈值為28.5萬億元。
“上述分析充分說明,中國擁有足夠的資財來應對債務風險,發(fā)生債務危機應該為小概率事件。進一步說,即便出現(xiàn)大規(guī)模的債務違約,中國也有足夠的資財,在不對國民經(jīng)濟造成較大負面沖擊的條件下,予以妥善處理。”李揚說。
此外,我國特有的經(jīng)濟金融結(jié)構(gòu)也使得債務問題與其他國家有明顯的不同。李揚認為,對比儲蓄率很低的歐洲,我國是高儲蓄的國家,而且我國對外負債只占總負債的3%,因此“即使有債務,也是自己人欠自己人,可以在不依賴國際因素的環(huán)境下處理。這是一個非常大的差別。”
而我國債務問題大部分集中在企業(yè)部門,其中,國企占比又比較高。國企、地方政府、銀行實際上是一個主權(quán)人,我國特有的處置不良資產(chǎn)的辦法就產(chǎn)生了,也就是“廣義政府”,包括了國有企業(yè)、國有金融機構(gòu)、地方政府、中央政府,現(xiàn)在中國的債務問題主要在廣義政府,而廣義政府是可以騰挪的,這是和別的國家很不相同的地方。
財政部有關(guān)負責人日前指出,與發(fā)生債務危機的國家不同,我國地方政府債務形成了大量與債務相對應的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)作為償債保障,加上未來一段時期內(nèi)經(jīng)濟將保持中高速增長,也為債務償還提供了根本保障。
不過,李揚也指出,盡管目前看不存在債務危機,不過債務問題也是必須要警惕的,如果任其蔓延會使得經(jīng)濟活力受到約束,對經(jīng)濟發(fā)展長期肯定不利。債務問題必須放在重要位置解決,而這不是一個簡單的某部門可以解決的,需要從整體上著眼。
日前,國際貨幣基金組織第一副總裁戴維·利普頓也建議中國成立專門機構(gòu)處理債務問題。利普頓說,解決企業(yè)債務問題已經(jīng)勢在必行。需要全面的計劃和具體的行動,來硬化預算約束(特別是對國有企業(yè)),對薄弱企業(yè)進行重組或破產(chǎn)清算,確認和分配損失,處理相關(guān)的社會成本,并便利市場準入。對此,李揚表示認同,“據(jù)我所知,目前還沒有形成一個統(tǒng)籌的機構(gòu)。”
渣打銀行中國首席經(jīng)濟學家丁爽也認為,從長期來看中國債務問題如果一拖再拖,將存隱患。在丁爽看來,剝離當前的不良債務是降低中國債務率的第一步,推進國企和銀行業(yè)改革也至關(guān)重要。如果要使得2020年整體債務率可能保持在270%以下,需要做五件事情:一是處置或高達GDP比重10%的不良貸款;二是關(guān)閉僵尸企業(yè);三是對國企實施預算硬約束;四是改進銀行貸款審批標準,推進股市債市縱深發(fā)展;五是調(diào)整宏觀政策組合,轉(zhuǎn)向較低信貸增長和較高預算赤字。
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