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          中國信保為你解讀全球投資風險

          來 源:國際商報發(fā)表日期:2015-10-21

              日前,中國出口信用保險公司在北京發(fā)布首部《全球投資風險分析報告(2015)》,這也是中國信保服務“一帶一路”建設、發(fā)揮政策性金融機構職能、支持中國企業(yè)“走出去”的重要舉措。中國信保總經(jīng)理羅熹為我們解讀分析了全球投資風險,并為中國企業(yè)提供了應對建議。

            中國資本凈輸出時代來臨

            隨著越來越多的中國企業(yè)“走出去”開展跨國經(jīng)營,中國資本凈輸出時代已經(jīng)到來,對外投資日漸成為資本雙向流動的主角。

            當前,我國的對外經(jīng)濟結構即將進入一個新階段,對外投資將為中國開放型經(jīng)濟提供更大的驅(qū)動力。羅熹分析指出,從趨勢上看,無論是中國的對外貿(mào)易還是吸引外資都已經(jīng)進入中低增速區(qū)間,無法再現(xiàn)過去兩位數(shù)的高增長,而對外投資則方興未艾。我國吸引外資和對外投資的比例從20世紀90年代的18:1迅速上升到2009年的2:1,并于2014年首次接近平衡。

            因此,中國的開放型經(jīng)濟將從以往偏重出口貿(mào)易和吸引外資,轉(zhuǎn)變?yōu)檫M出口貿(mào)易并重,“引進來”和“走出去”并行。通過對外投資構建中國企業(yè)國際化生產(chǎn)網(wǎng)絡,將開創(chuàng)“外在型經(jīng)濟”新格局,帶動我們的開放型經(jīng)濟在質(zhì)和量上出現(xiàn)新飛躍。

            中國企業(yè)“走出去”并非一路坦途,而是處在復雜的國際政治、經(jīng)濟環(huán)境中,面臨的各類不確定因素不少,不可避免地會遇到各類風險。這里既有宏觀層面的戰(zhàn)爭暴亂、金融危機、匯兌限制,也有微觀層面的市場、管理和技術風險等。

            基于多年的業(yè)務實踐經(jīng)驗,中國信保分析指出,在眾多的對外投資風險中,政治及政策變動風險對企業(yè)海外投資影響最大,也是企業(yè)自身難以管控與規(guī)避的。這里所稱的政治風險包括取消或改變項目適用范圍、政府特許審查、征收和國有化、政府違約、特定工程監(jiān)管、撤銷許可及續(xù)期廢止、行業(yè)規(guī)則或監(jiān)管變動、禁止或限制匯兌、政權非常規(guī)變動、政府腐敗和效率低下、戰(zhàn)爭、騷亂暴動和恐怖襲擊等。

            企業(yè)難以應對政治風險,原因是多方面的:

            在風險識別方面,企業(yè)對于投資目的國政治、政策、法律、金融等外部經(jīng)營環(huán)境的變化,缺乏相應的資源,缺少專業(yè)的跟蹤及分析能力,很難識別和判斷潛在的政治風險。

            在政治風險的管控方面,由于很多風險的發(fā)生是主權意志,很難利用傳統(tǒng)的風險控制策略轉(zhuǎn)移和規(guī)避,給企業(yè)減損造成較大難度。

            海外投資項目一般投資期限較長,很多項目資金回籠周期甚至超越了某一屆政府的任期,由于投資周期與政府任期的錯配,對于部分政權穩(wěn)定度和政策連續(xù)性較差的投資目的國,政治風險發(fā)生的概率將會顯著上升,一旦在投資周期中發(fā)生政治風險,將給企業(yè)造成投資損失。

            海外投資風險高發(fā)期漸近

            中國信保作為國家政策性的保險公司,時刻在與各種風險打交道,其對國際經(jīng)貿(mào)領域的風險自有獨到的認知。中國信保判斷,未來5~10年,中國企業(yè)將進入對外投資風險高發(fā)期。

            首先,國際投資風險研究機構根據(jù)多年調(diào)研數(shù)據(jù)分析表明,企業(yè)對外投資過程中,發(fā)生風險事件的平均年份是8年。就在今年,中國信保對近百家有海外投資業(yè)務的企業(yè)進行了調(diào)研,其中有44%的被調(diào)查企業(yè)在海外的投資年限1~3年,有25%的被調(diào)查企業(yè)在海外的投資年限為4~5年,綜合來看,83%的被調(diào)查企業(yè)對外投資年限不到7年。結合國際機構的研究成果,接下來的5~10年,中國企業(yè)開始進入投資風險頻發(fā)期。

            從中國信保的案例分析來看,近年來海外投資保險出險的案例正在迅速增加。據(jù)中國信保海外投資保險統(tǒng)計,2014年,累計報損、索賠案件達58起,較2013年翻了一番。從出險國別來看,出險項目遍及亞洲(越南)、歐洲(保加利亞、俄羅斯、土耳其)、非洲(埃及)以及拉丁美洲(阿根廷)等各個業(yè)務承保地區(qū),風險發(fā)生具有分散化和廣泛性特點。

            羅熹指出,目前我國企業(yè)對海外投資風險的認識還存在一定誤區(qū)。

            第一個誤區(qū)是認為發(fā)達國家風險小。2001年美國遭受恐怖主義襲擊,2008年冰島國家破產(chǎn),2012年希臘債務危機爆發(fā),這些都是在發(fā)達國家發(fā)生風險的例子。而近幾年同樣有發(fā)生在發(fā)達國家的案例,這些項目因東道國政策監(jiān)管的變動而遭受巨額損失。如2007年德國某集團獲批建設1000兆瓦的燃煤發(fā)電站,2009年當工程接近完成90%時,德國法院裁定該項目違法。2011年日本福島核事故發(fā)生后,德國政府決定在2022年退出核能。這一決定對核能發(fā)電廠造成了50億歐元的重大損失。以上案例說明,在發(fā)達國家投資,政治風險不可小視。

            第二個誤區(qū)是企業(yè)認為自己在東道國經(jīng)營多年,十分了解該國市場,覺得在該國投資風險可控。利比亞原卡扎菲政府當政42年,政權穩(wěn)固,政治環(huán)境持續(xù)穩(wěn)定,而且沒有任何跡象表明利比亞會陷入內(nèi)戰(zhàn),政權會被推翻。結果風險發(fā)生,多家中企損失慘重。商務部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,當年在利比亞有業(yè)務的中資企業(yè)75家,其中央企13家,涉及項目金額188億美元。雖然中國企業(yè)在利比亞主要是承包工程,并不是投資,但利比亞戰(zhàn)爭導致的前期投入損失、設備損失、保函被索、復工無期等依然使在利比亞經(jīng)營的中國企業(yè)遭受損失。如此巨大的風險,僅有7家企業(yè)向中國信保購買了政治風險保險。這也從側面客觀反映了中國企業(yè)對政治風險認識的不足。

            第三個誤區(qū)是覺得東道國跟中國的關系好,企業(yè)自身和東道國高層關系好,就沒有風險。斯里蘭卡叫停港口城項目即是一例。該項目的協(xié)議與斯里蘭卡上屆政府達成。在2015年1月舉行的大選中,對華友好的上屆總統(tǒng)敗選,反對黨上臺執(zhí)政進而暫停該項目。這一事件值得我們深思,企業(yè)將希望寄托在執(zhí)政黨甚至個別高官身上,或多或少地忽視東道國復雜的政治生態(tài)以及地緣政治和大國博弈,是中資海外投資項目出現(xiàn)問題的原因之一。

            風險管控水平亟待提升

            “在風險管控方面,我國企業(yè)同樣存在風險管控意識不足、管控工具和手段欠缺的問題。”羅熹如是指出。

            盡管近兩年來企業(yè)委托中國信保提供風險評估的項目逐漸增多,但委托風險評估的項目數(shù)量與中國企業(yè)境外投資的數(shù)量依然存在較大差距。在境外遇到風險后,大多數(shù)中國企業(yè)由于沒有在前期做專業(yè)的、多角度、多渠道的風險評估,通常缺乏系統(tǒng)的風險處理預案,在風險發(fā)生后臨時采取一些應急處理方式,由于時間緊迫,成本和效果往往不盡如人意。

            作為政策性金融機構,中國信保在提供海外投資保險的同時,通過發(fā)揮如下功能,可以成為中企應對海外投資風險的保護傘和“醫(yī)療隊”。

            首先是識別風險。通過資信評估和國別風險研究,中國信??蔀榭蛻粼u估和計量國別、行業(yè)、買家和項目的風險,幫助企業(yè)選擇交易和合作對象,有效規(guī)避風險。如此次中國信保組織專門的研究團隊加強投資風險研究,并編撰《全球投資風險分析報告》,即是國內(nèi)金融機構第一次針對投資風險進行的系統(tǒng)性的研究工作,也初步形成了海外投資風險研究的基礎框架,對投資風險的成因、影響、案例等進行了系統(tǒng)性的總結。未來中國信保將進一步深化對海外投資風險的理論研究和實踐研究,打造信保特有的海外投資風險指數(shù),以定量的方式幫助投資企業(yè)識別和計量投資風險。

            其次是管理風險。在提供風險評估的同時,中國信保還提供風險管理建議,幫助企業(yè)規(guī)范管理投資風險。對于投保的企業(yè),保后管理工作是企業(yè)獲得的增值風險管控支持,其中保后管理是理賠前的減損手段,債務追償是理賠后的減損手段。中國信保將進一步加大保后管理的資源投入,及時跟蹤承保項目進度,全面把握項目執(zhí)行中的國別、行業(yè)風險,提供及時、專業(yè)的信息服務,幫助企業(yè)解決項目執(zhí)行中的問題,把中國信保的服務貫穿到項目執(zhí)行的全過程,真正做到與企業(yè)相伴相隨,服務到底。在債務追償方面,中國信保代表國家意志代位追償,目前建立覆蓋全球200多個國家和地區(qū)的追償渠道網(wǎng)絡,功能涵蓋損因調(diào)查、欠款追討、物流追蹤、法律咨詢等多個領域,為企業(yè)提供高效的理賠追償服務。

            再次是承擔風險。通過評審和承保,中國信保可以對信用風險進行評估和定價,制訂和實施承保方案,幫助企業(yè)管理和轉(zhuǎn)移風險,這是企業(yè)目前可以選擇的最有效的政治風險控制方式。通過理賠的及時介入,中國信??梢詭椭髽I(yè)減損,維護企業(yè)權益;需要賠付時,中國信保合規(guī)高效賠款是對企業(yè)、銀行的有力支持。

            據(jù)統(tǒng)計,截至2014年年底,中國信保已累計為中國企業(yè)海外投資近500個項目提供保險服務,涉及投資金額1321億美元。

            羅熹表示,承保和理賠環(huán)節(jié)凸顯了中國信保對企業(yè)“走出去”的支持力度,通過管理和承擔信用風險,保障國家戰(zhàn)略的順利實施,為廣大投資者的海外投資項目提供了有效的風險保障措施。中國信保未來也將調(diào)整自身保險產(chǎn)品結構,豐富保險產(chǎn)品體系,以滿足企業(yè)對外投資的新趨勢、新需求,支持中國企業(yè)對外投資。

            更好地發(fā)揮政策性金融職能

            羅熹指出,盡管企業(yè)投保中國信保的投資保險的數(shù)量不斷增加,但部分企業(yè)由于對該保險的認識不足,或者對政治風險的發(fā)生心存僥幸,依然有很多企業(yè)未使用投資保險來管控和轉(zhuǎn)移風險。

            為了更好地發(fā)揮政策性金融機構職能,促進我國企業(yè)“走出去”,中國信保提出如下政策建議。

            一是加強海外投資風險數(shù)據(jù)庫建設。風險數(shù)據(jù)庫是幫助企業(yè)識別、分析和應對風險的有效工具,對于部分經(jīng)驗豐富的大型企業(yè)來說,已經(jīng)在企業(yè)內(nèi)部建立了相對完善的海外投資風險管控體系,但對于大多數(shù)缺乏相應經(jīng)驗和數(shù)據(jù)積累的企業(yè)來說,利用外部風險數(shù)據(jù)庫的方式,將大大提高企業(yè)應對海外投資風險的能力。

            海外投資風險數(shù)據(jù)庫的建設是一個系統(tǒng)工程,從參與主體看,涉及相關政府主管部門、金融機構、研究機構和企業(yè)等;從信息類型看,涉及政治、財經(jīng)、行業(yè)等方方面面,很難由單一機構獨立完成。因此,建議由政府部門主導,組織各相關機構共同參與海外投資風險數(shù)據(jù)庫的建設,中國信保愿意參與相關工作。

            二是設立海外投資風險保障基金。國家對于企業(yè)海外投資的金融支持政策,除了中國信保的海外投資保險外,目前還沒有其他更有效的工具可以選擇。因此,建議設立海外投資風險保障基金,豐富和完善國家支持企業(yè)海外投資的金融政策。通過設立海外投資風險保障基金,對于海外投資企業(yè)遭遇某些特定風險(主要是指政治風險,尤其是中國信保的投資保險無法覆蓋的區(qū)域)進行損失補償,作為投資保險的有效補充,提升企業(yè)海外投資的信心。

            三是完善人民幣全球清算體系。中國企業(yè)對外貿(mào)易和海外投資規(guī)模的不斷擴大,促進了人民幣國際化的進程。人民幣國際化也為企業(yè)海外投資提供更便利的金融支持。當前,人民幣的全球清算體系已經(jīng)初步建成,但業(yè)務職能、渠道和清算效率對于滿足人民幣國際化和企業(yè)海外經(jīng)營的要求還有待完善。從海外投資風險管控的角度來說,完善人民幣清算體系對于企業(yè)規(guī)避匯率風險、降低財務成本、提高結算效率有很大的幫助。因此,建議擴大現(xiàn)有貨幣互換協(xié)議范圍,加大境外買方信貸和直接投資的人民幣比重,加快人民幣跨境支付系統(tǒng)建設和海外清算行布點,逐步建立起一個以人民幣為核心的、安全高效的國際清算體系,并形成我國自己的清算模式、通信協(xié)議、報文格式及風險管控模式。

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