三會聯(lián)合監(jiān)管兩融 整頓杠桿資金入市
作 者:張欣培 來 源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道發(fā)表日期:2015-01-30
導(dǎo)讀
1月29日晚,業(yè)內(nèi)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者證實,保監(jiān)會現(xiàn)場檢查已在部分保險公司率先開始。當(dāng)日,保監(jiān)會已對泰康進(jìn)行了現(xiàn)場檢查,而且即將前往陽光人壽進(jìn)行現(xiàn)場檢查。該人士透露,現(xiàn)場檢查的內(nèi)容不僅是兩融業(yè)務(wù)的合規(guī)性。
推動此輪牛市行情的杠桿資金或?qū)⒂瓉硪粓鋈娴臋z查。
據(jù)大智慧通訊社援引多位保險資管人士消息稱,1月29日收到保監(jiān)會《關(guān)于開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)督導(dǎo)的通知》,稱“將開展險資兩融業(yè)務(wù)檢查,日期未定”。
1月29日晚,有業(yè)內(nèi)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者證實,這一檢查已在部分保險公司率先開始。
當(dāng)日,保監(jiān)會已對泰康進(jìn)行了現(xiàn)場檢查,而且即將前往陽光人壽進(jìn)行現(xiàn)場檢查。
該人士透露,現(xiàn)場檢查的內(nèi)容不僅是兩融業(yè)務(wù)的合規(guī)性。
當(dāng)晚,有分析人士向記者指出,這一檢查較大概率指向保險資金對券商兩融債權(quán)收益權(quán)的投資,而非其交易中開展的融資融券操作。
“險資的風(fēng)險偏好更多是中性策略和固定收益,應(yīng)該不是保險資管進(jìn)行股票投資時開展的兩融操作,而是針對保險資金對接兩融收益權(quán)這種模式進(jìn)行檢查。”北京一家中型券商非銀金融分析師指出,“不過這個規(guī)模不大,實際影響有限。”
而在該模式下,保險資管對券商表內(nèi)存量兩融債權(quán)收益權(quán)進(jìn)行投資,以緩解券商在開展較多融資業(yè)務(wù)后的資金壓力,
不過即便如此,保險資金參與兩融收益權(quán)投資的規(guī)模也較為有限,來自《中國保險報》的數(shù)據(jù)顯示,截至2014年末,該規(guī)模實際為387億元,占彼時兩融規(guī)模的3.77%。
而此前一天,證監(jiān)會表示將啟動券商兩融的第二輪現(xiàn)場檢查,監(jiān)管層又對銀行加強(qiáng)信貸管理,嚴(yán)控流向股市。
一系列的利空舉措襲來讓市場頗為意外。而29日的股市表現(xiàn)已對重啟兩融檢查與銀行加強(qiáng)信貸管理的消息作出了回應(yīng)。當(dāng)日,銀行、券商金融股大跌。不過與此前1·19大跌相比,此次跌幅相對溫和。部分原因或來自證監(jiān)會當(dāng)日的及時回應(yīng),其在28日晚間強(qiáng)調(diào),此次檢查屬“日常監(jiān)管工作,不宜過分解讀”。
“杠桿上升過快,催生風(fēng)險,需要修正、預(yù)防,這也是監(jiān)管層關(guān)注的問題焦點。在警示無效的情況下,證、銀、保三大部門合力加碼監(jiān)管、防范杠桿風(fēng)險成為必然。目前看來,杠桿資金驅(qū)動股市‘瘋牛’已引起了監(jiān)管層的高度關(guān)注,監(jiān)管層對于市場的整頓將進(jìn)一步展開。” 民生證券首席策略師李少君表示。
不過,李少君認(rèn)為,信貸資金入市規(guī)模有限,監(jiān)管加強(qiáng)實際沖擊較小。有保險資管人士也表示,開展兩融檢查是為了確保業(yè)務(wù)合規(guī),險資兩融業(yè)務(wù)規(guī)模小,對市場影響有限。
“此次監(jiān)管層再啟‘兩融’檢查與加強(qiáng)信貸資金監(jiān)管,短期內(nèi)市場資金效應(yīng)將式微,節(jié)前市場波動將加大,未來可能日內(nèi)百點波動,周內(nèi)三四百點波動。”李少君認(rèn)為。
29日,上證指數(shù)報收3262.30點,下跌43.44點,跌幅1.31%;深證成指收于11249.04點,跌幅0.93%,下跌105.16點。
券商受利空影響有限
29日,滬深兩市雙雙低開低走,行股、券商股領(lǐng)跌,券商板塊平均下跌2.58%,多只個股飄綠。
導(dǎo)致券商股如此表現(xiàn)的直接原因來自監(jiān)管層重啟兩融檢查的消息。28日晚間,證監(jiān)會近期將對46家券商融資類業(yè)務(wù)開展檢查。而一個月之前證監(jiān)會剛剛完成了45家券商的現(xiàn)場檢查工作。
“其實監(jiān)管層的意圖很明顯,加上對傘形信托的限制,就是希望給市場降降溫,很多融資盤杠桿比例已經(jīng)很高。但同時又不希望股市出現(xiàn)暴跌,連續(xù)跌兩三天,很多融資盤就會爆倉。從今天來看,券商股的表現(xiàn)還算平穩(wěn)。”上海一位券商分析師向記者表示。
李少君也認(rèn)為,證監(jiān)會的回應(yīng)護(hù)盤意味明顯,但杠桿資金仍處于風(fēng)口浪尖為客觀事實。“目前看來,杠桿資金驅(qū)動股市瘋牛已引起了監(jiān)管層的高度關(guān)注,監(jiān)管層對于市場的整頓將進(jìn)一步展開。”
“上次檢查結(jié)果的處理方式令其備受壓力,這一次快速回應(yīng),表明監(jiān)管層亦不希望股市出現(xiàn)大幅波動。我們判斷,這次檢查結(jié)果的處理方式亦將更為溫和。”華泰證券表示。
華泰證券認(rèn)為,這次的46家被查對象主要是中小券商,中小券商兩融份額較低,預(yù)計此次檢查對象份額不足30%,不必草木皆兵。“本次檢查是日常監(jiān)管,如果出現(xiàn)大幅波動,則是買入機(jī)會。”
中信證券融資買入額居首
證監(jiān)會兩融檢查的目的是為防范杠桿風(fēng)險。實際上,在上次檢查之后,部分券商為防范風(fēng)險提高了兩融門檻。但一切措施并未阻礙兩融余額的不斷攀升,1月28日,融資融券余額再創(chuàng)歷史新高。
截至1月28日,融資融券余額為11343.81億元,較上一交易日增加29.42億元,其中融資余額為11277.85億元,增加31.93億元,融券余額收于65.96億元,減少2.51億元。
其中融資買入前五名是中信證券、中國平安、中國重工、海通證券和中國銀行,融券賣出前三名是300ETF、50ETF、180ET。
截至28日,中信證券的兩融余額達(dá)到了322億元,其間買入額2480億元,償還額2248億元,,融券余額為7259.64萬元。
數(shù)據(jù)顯示,在券商股中,排名前十的融資融券余額總額達(dá)到了896億元,其中融資余額為893億元。
事實上,1·19大跌至今,兩市兩融余額增加了358.5億元,其間買入額多維持在千億以上。在19日與20日,其間僅買入額為負(fù)數(shù)以外,其間凈買入額又恢復(fù)到正常水平。其中,兩市融資買入額占A股成交比例在1月15日達(dá)到了最高水平18.34%。1·19大跌當(dāng)日,該比例下降至15.17%。隨后逐漸提升,28日,兩市融資買入額占A股成交比例為15.69%。
方正證券夏子衍表示,監(jiān)管加強(qiáng)只為控風(fēng)險而非打壓市場,融資融券余額變化不大,監(jiān)管加強(qiáng)不會逆轉(zhuǎn)市場趨勢。