人民幣貶值有利金融穩(wěn)定

來(lái) 源：國(guó)際商報(bào)發(fā)表日期：2014-05-14

專(zhuān)家認(rèn)為，人民幣的貶值走勢(shì)與央行調(diào)控政策相關(guān)，市場(chǎng)倉(cāng)位調(diào)整、經(jīng)濟(jì)下滑等因素也推動(dòng)了人民幣幣值持續(xù)下滑,打破了人民幣單邊升值預(yù)期，有利于扼制“熱線”投機(jī)，維護(hù)金融穩(wěn)定。多數(shù)受訪的外貿(mào)企業(yè)則希望人民幣匯率在合理區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，有一個(gè)合理預(yù)期。

    今年以來(lái)，人民幣持續(xù)貶值的現(xiàn)象無(wú)疑成為一大熱點(diǎn)，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家普遍認(rèn)為其與央行的政策導(dǎo)向有關(guān)，并表示人民幣雙向波動(dòng)具有促進(jìn)金融穩(wěn)定等優(yōu)點(diǎn)，但從事進(jìn)出口貿(mào)易的企業(yè)卻更希望人民幣匯率盡快趨于平穩(wěn)。

    央行政策或成主因

    經(jīng)濟(jì)學(xué)家余永定對(duì)媒體分析稱(chēng)，一季度人民幣出現(xiàn)貶值走勢(shì)，與央行對(duì)外匯市場(chǎng)的購(gòu)匯行為分不開(kāi)。他指出，一直以來(lái)，由于穩(wěn)定的人民幣升值預(yù)期和中美之間的正利差，跨境資本的套利活動(dòng)過(guò)于猖獗。

套利、套匯和投機(jī)活動(dòng)削弱了中國(guó)貨幣政策的有效性，破壞了中國(guó)的金融穩(wěn)定，并導(dǎo)致中國(guó)金融資源的錯(cuò)配和福利損失。而人民幣的突然貶值打破了人民幣單邊升值預(yù)期，增加了套利、套匯、投機(jī)和海外融資活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)和成本，有助于抑制熱錢(qián)流入和維護(hù)金融穩(wěn)定。

    渣打銀行有限公司經(jīng)濟(jì)師李煒對(duì)國(guó)際商報(bào)記者表示，此觀點(diǎn)代表了目前的普遍看法。沒(méi)有央行的直接參與，人民幣持續(xù)貶值的現(xiàn)象不會(huì)這樣明顯。除此之外，市場(chǎng)倉(cāng)位調(diào)整、經(jīng)濟(jì)下滑等因素也在推動(dòng)人民幣幣值持續(xù)下滑。“未來(lái)央行外匯占款很可能持續(xù)走高。”李煒說(shuō)。

    匯豐銀行宏觀經(jīng)濟(jì)分析師馬小萍告訴國(guó)際商報(bào)記者，我國(guó)的外匯市場(chǎng)雖能反映供求關(guān)系的變化，但仍不完善。央行的政策是人民幣持續(xù)貶值的主要因素，外匯資產(chǎn)供給、市場(chǎng)預(yù)期等因素也會(huì)對(duì)其產(chǎn)生影響。

    盤(pán)古智庫(kù)學(xué)士委員程實(shí)也對(duì)國(guó)際商報(bào)記者直言：“影響人民幣貶值的因素很多，除央行行為外，還包括中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂、國(guó)際資本顯著回流美國(guó)、人民幣升值預(yù)期動(dòng)搖、美國(guó)貨幣政策收緊等，尚不能確定哪些因素真正在起作用。”

    對(duì)“雙向波動(dòng)”看法不一

    國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支司司長(zhǎng)管濤曾在中國(guó)國(guó)家外匯管理局舉行的2014年一季度中國(guó)外匯收支情況新聞發(fā)布會(huì)上表示，目前人民幣匯率雙向波動(dòng)條件具備，匯率變化可以解釋。他表示不必對(duì)短期波動(dòng)過(guò)于緊張，而要更多關(guān)注人民幣匯率中長(zhǎng)期走勢(shì)。“人民幣匯率出現(xiàn)雙向波動(dòng)有一個(gè)重要的好處，即打破人民幣長(zhǎng)期短期均單邊升值的預(yù)期結(jié)構(gòu)，形成長(zhǎng)期升值短期不確定的新預(yù)期結(jié)構(gòu)。”程實(shí)對(duì)國(guó)際商報(bào)記者說(shuō)，“后一種結(jié)構(gòu)能抑制投機(jī)，促進(jìn)金融穩(wěn)定。從本質(zhì)上看，本輪人民幣貶值發(fā)揮了類(lèi)似‘斷路器’的作用，讓各種圍繞人民幣的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生斷路，抑制了風(fēng)險(xiǎn)本身順周期膨脹的趨勢(shì)。”

    但從事進(jìn)出口貿(mào)易的企業(yè)卻并不完全贊同專(zhuān)家的觀點(diǎn)。在第115屆廣交會(huì)上，當(dāng)記者問(wèn)及目前從事出口貿(mào)易的主要壓力時(shí)，大部分企業(yè)負(fù)責(zé)人首先想到的就是匯率問(wèn)題。“希望匯率波動(dòng)不這么大，而是有一個(gè)合理預(yù)期。”浙江省溫州市中國(guó)鞋都產(chǎn)業(yè)園區(qū)康奈工業(yè)園外貿(mào)部總監(jiān)繆仁贊的說(shuō)法代表了一大批企業(yè)的心聲。

文章作者：王霽平