上市公司三大財(cái)務(wù)報(bào)表——資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表——之間存在著密切的邏輯關(guān)系。我們可以通過(guò)三大財(cái)務(wù)報(bào)表之間的勾稽關(guān)系來(lái)解密上市公司的經(jīng)營(yíng)情況，發(fā)現(xiàn)潛伏于局部的細(xì)節(jié)，幫助我們進(jìn)行投資決策。

凈利潤(rùn)一直是財(cái)務(wù)報(bào)表中備受矚目的“明星”。凈利潤(rùn)不僅反映了上市公司的盈利情況，更是一些連續(xù)虧損的上市公司或IPO企業(yè)的“生死線”。圍繞著“把凈利潤(rùn)做好”這個(gè)主題，部分上市公司會(huì)通過(guò)一些合規(guī)或者打擦邊球的手段（如放松信用政策以減少應(yīng)收賬款的壞賬準(zhǔn)備、變更會(huì)計(jì)估計(jì)以調(diào)節(jié)企業(yè)利潤(rùn)等），來(lái)美化財(cái)務(wù)報(bào)表。面對(duì)這些財(cái)務(wù)信息，投資者如霧里看花，往往難以把握。如何在紛繁蕪雜的財(cái)務(wù)信息中找到“魔鬼的細(xì)節(jié)”？讓我們從利潤(rùn)表出發(fā)，梳理一下財(cái)務(wù)報(bào)表間的勾稽關(guān)系，看看如何發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)表中的“疑點(diǎn)”。

一、利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表

利潤(rùn)來(lái)源于收入，收入減去成本費(fèi)用，就得到利潤(rùn)。這，就是利潤(rùn)表的基本。

資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)是可以為企業(yè)帶來(lái)收入的，同時(shí)，企業(yè)在使用這類資產(chǎn)過(guò)程中，其耗用又會(huì)令資產(chǎn)逐步轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)表中的成本費(fèi)用。以比較常見(jiàn)的資產(chǎn)——固定資產(chǎn)為例，當(dāng)使用固定資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)活動(dòng)時(shí)，一方面其生產(chǎn)出產(chǎn)品，進(jìn)而通過(guò)銷(xiāo)售產(chǎn)生收入；另一方面，固定資產(chǎn)的賬面價(jià)值以折舊方式在資產(chǎn)負(fù)債表上逐步減少，而相應(yīng)金額則以折舊費(fèi)用的形式出現(xiàn)在利潤(rùn)表的成本或費(fèi)用中。

這類勾稽關(guān)系能幫助投資者分析財(cái)務(wù)報(bào)表上的變動(dòng)是否合理，進(jìn)而識(shí)別企業(yè)利潤(rùn)中的水分。例如，企業(yè)持續(xù)增加固定資產(chǎn)投資，并同時(shí)在其資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表上呈現(xiàn)出固定資產(chǎn)原值和凈利潤(rùn)的上升時(shí)，若投資者沒(méi)有發(fā)現(xiàn)固定資產(chǎn)的折舊費(fèi)用與收入同比例增長(zhǎng)，那么可能需要關(guān)注企業(yè)的折舊費(fèi)用是否合理、企業(yè)是否可能通過(guò)調(diào)整固定資產(chǎn)折舊政策來(lái)減少當(dāng)期確認(rèn)的折舊費(fèi)用、企業(yè)通過(guò)固定資產(chǎn)投入所擴(kuò)大的盈利規(guī)模是否合理等等。

我們還可以通過(guò)上述例子舉一反三，比如收入增長(zhǎng)與應(yīng)收賬款增長(zhǎng)是否同步、預(yù)收賬款變化與收入變化是否存在異常等等。

二、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表

利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表都是期間的報(bào)表。通過(guò)這兩張報(bào)表，投資者可以從利潤(rùn)與現(xiàn)金流兩個(gè)不同維度來(lái)觀察評(píng)估企業(yè)的賺錢(qián)能力。

舉個(gè)例子，假設(shè)甲、乙兩家企業(yè)從同一年開(kāi)始經(jīng)營(yíng)，而且利潤(rùn)表的大致情況基本相同：收入一億元、費(fèi)用八千萬(wàn)元、凈利潤(rùn)兩千萬(wàn)元。但是，從現(xiàn)金流量表來(lái)看，甲企業(yè)通過(guò)賒銷(xiāo)方式進(jìn)行銷(xiāo)售，也就是說(shuō)先賺利潤(rùn)，后收錢(qián)，所以其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流較少；而企業(yè)乙要求款到交貨，那么其現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流就要明顯好于企業(yè)甲。對(duì)于這兩家從利潤(rùn)表上看似一致的企業(yè)，由于現(xiàn)金流量表的不同表現(xiàn)，投資者更為青睞哪家企業(yè)，相信不用贅述。

我們也可以把視野拉長(zhǎng)，通過(guò)一段連續(xù)的期間，比如兩到三年來(lái)繼續(xù)分析利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表。如果企業(yè)的業(yè)務(wù)模式?jīng)]有發(fā)生大的變化，其收入的規(guī)模和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入的規(guī)模應(yīng)該是匹配的。如果一家企業(yè)收入表現(xiàn)為“穩(wěn)定”的增長(zhǎng)，而經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入并沒(méi)有隨著收入的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，那么投資者就要分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況，來(lái)判斷該企業(yè)是否通過(guò)一些財(cái)務(wù)手段，如主觀計(jì)提減值準(zhǔn)備、變更會(huì)計(jì)估計(jì)等“美化”了財(cái)務(wù)報(bào)表。

利用財(cái)務(wù)報(bào)表勾稽關(guān)系，發(fā)現(xiàn)“魔鬼的細(xì)節(jié)”，規(guī)避投資“雷區(qū)”，這是我們每一個(gè)理性投資者的必修課。當(dāng)然，現(xiàn)實(shí)情況往往錯(cuò)綜復(fù)雜，需要我們更多的智慧及經(jīng)驗(yàn)累積去琢磨其中奧妙。