葉峰商業(yè)觀察：教育行業(yè)的投資前景看好

    博銳管理在線 2010年3月23日 葉峰

    看眼下的大環(huán)境，風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)已經(jīng)隨著全球經(jīng)濟(jì)回暖逐漸熱了起來(lái)，但像三年前那樣斥資幾千萬(wàn)美元以上的大投資案例不多見(jiàn)了。就像我上篇所說(shuō)，投資機(jī)構(gòu)開(kāi)始更加謹(jǐn)慎了，開(kāi)始捂緊自己的口袋了。所以，當(dāng)2009年9月老虎環(huán)球基金攜手KTB基金以4000萬(wàn)美元投資非上市企業(yè)北京學(xué)而思教育，自然引起媒體與業(yè)界的極大關(guān)注。

    回想當(dāng)初老虎基金于2004年12月出資2250萬(wàn)美元入股新東方，2006年9月新東方成功登陸紐約證券交易所，成為在美上市的中國(guó)教育第一股，如今市值已近30億美元。此次老虎基金再次出手，想必是希望可以重演成功故事，“再造一個(gè)新的新東方”。除了老虎基金自己，哪個(gè)投資人不想復(fù)制新東方的財(cái)富神話， 過(guò)去幾年教育行業(yè)可以說(shuō)是大手筆投資頻現(xiàn)。拿近期的來(lái)說(shuō)，即使是在金融危機(jī)最慘烈影響最深遠(yuǎn)的時(shí)候，2008年10月，安博教育集團(tuán)還拿到過(guò)一筆1.03 億美元的私募投資。2008年11月，我們看到業(yè)內(nèi)巨擘凱雷投資集團(tuán)宣布注資北京昊月教育集團(tuán)5000萬(wàn)美元。2009年4月，英國(guó)培生集團(tuán)又以1.45 億美元現(xiàn)金收購(gòu)華爾街英語(yǔ)（中國(guó)）。真所謂個(gè)個(gè)出手不凡。

    在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)尚不明朗的情況下，投資人此時(shí)仍然敢于大手筆投資于教育行業(yè)，原因之 一是教育行業(yè)的抗周期性和反周期性。經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)候更是要為自己投資，增加未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力；經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)候，人們?cè)绞窃敢馔顿Y學(xué)習(xí)，以增加日后的競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí) 也因?yàn)槿藗兏虚e暇，希望通過(guò)充電來(lái)度過(guò)危機(jī)期。別的不說(shuō)，看看各大商學(xué)院門口洶涌的排隊(duì)人潮就是證明。二來(lái)教育行業(yè)在中國(guó)的市場(chǎng)增長(zhǎng)前景廣闊。世界銀行 2007年發(fā)布的報(bào)告提到，中國(guó)從小學(xué)到大學(xué)的學(xué)生人數(shù)占世界的17%，但是教育市場(chǎng)價(jià)值卻只占3%不到，因此世行預(yù)測(cè)，在未來(lái)10年內(nèi)，中國(guó)將是全球增 長(zhǎng)潛力最龐大的教育與職業(yè)培訓(xùn)市場(chǎng)。再者，中國(guó)人本來(lái)就重視教育，不論是為子女還是為自己，人人都想在13億人里靠自己的能力出人頭地。顧客基礎(chǔ)如此龐大，教育事業(yè)自然“錢”景廣闊。

    資本運(yùn)營(yíng)專家、陽(yáng)光正東（北京）管理咨詢公司高級(jí)顧問(wèn)馮鵬程博士認(rèn)為：教育行業(yè)拿了這么多投資，如何實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展就成了最大的問(wèn)題。于是并購(gòu)就成了這些公司近兩年的主旋律。這種跑馬圈地式的迅速擴(kuò)張和當(dāng)初新東方靠幾桶糨糊貼招生廣告的發(fā)展模式不可同日而語(yǔ)。我們看到安博集團(tuán)歷經(jīng)三輪融資，累計(jì)融資額高達(dá)1.72億美元，已經(jīng)遠(yuǎn)超超過(guò)新東方在紐交所上市時(shí)的融資額。這些錢在過(guò)去兩年用來(lái)收購(gòu)了二、三十家各地的教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。而巨人教育獲得啟明創(chuàng)投及海納亞洲2500萬(wàn)美元投資后，據(jù)說(shuō)僅在2008年一年就收購(gòu)了20余家各地培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。如何成功整合這些兼并進(jìn)來(lái)的大大小小的機(jī)構(gòu)，將是他們下一步面臨的挑戰(zhàn)。

    在陽(yáng)光正東（北京）管理咨詢高級(jí)顧問(wèn)馮鵬程博士看來(lái)，近兩年已經(jīng)做過(guò)兩三輪私募融資的教育類公司，目標(biāo)都是爭(zhēng)取要在未來(lái)兩、三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)IPO。

    馮鵬程博士還表示：目前美國(guó)市場(chǎng)對(duì)教育類公司的歡迎則毋庸置疑。目前在美上市的中國(guó)教育培訓(xùn)類相關(guān)公司，除了紐交所的新東方、正保遠(yuǎn)程教育、培訓(xùn)考試機(jī)構(gòu)、諾亞舟等；還有在納斯達(dá)克上市的弘成教育中華學(xué)習(xí)網(wǎng)、雙威遠(yuǎn)程教育等；另外還有美國(guó)證券交易所上市的中國(guó)教育聯(lián)盟。目前美國(guó)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)公司的認(rèn)可，對(duì)教育類公司的歡迎是吸引中國(guó)教育培訓(xùn)類公司奔赴美國(guó)上市的原因。

根據(jù)陽(yáng)光正東（北京）管理咨詢研究部的預(yù)測(cè)，美國(guó)將是日后這些教育公司上市的主要目標(biāo)。明年至少會(huì)有一到兩家上述提到的公司赴美上市。到時(shí)美國(guó)市場(chǎng)的中國(guó)教育上市公司將再添新兵。